تقرير: العملات المستقرة وضرورة التكيف مع الركود الناجم عن فيروس “كورونا”

تواجه العملات المستقرة تحديات جديدة. فمع وصول أسعار الفائدة بالدولار الأمريكي إلى (0%) وتحول عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى سلبي ، يصبح من الصعب بشكل متزايد كسب الربح ببساطة عن طريق الاحتفاظ بالدولار الأمريكي كاحتياطي أو عن طريق شراء سندات الخزانة الأمريكية.

في حين أن بعض العملات المستقرة تعمل باستخدام نماذج عمل بديلة ، فإن تلك العملات المستقرة التي تعتمد على هذه الأسعار والعائدات لإيراداتها أصبحت الآن في مأزق خطير.

ومع ذلك ، في حين يعتقد المحللون أن الاعتماد على أسعار الفائدة لن يكون ممكناً في البيئة الحالية ، إلا أنهم لا يتوقعون أن ينهار أي مصدر رئيسي مستقر للعملة. سوف يتغلب معظمهم على العاصفة من خلال العمل بخسارة خلال الأزمة (بافتراض أن الأزمة ليست طويلة الأمد) ، بينما ينوع الآخرون مصادر دخلهم من أجل الإدارة.

العملات المستقرة وأسعار الفائدة السلبية

يوضح برانت داونز ، محلل أبحاث في “سميث وكراون” (Smith + Crown) ، أن “العديد من العملات المستقرة تمول النفقات التشغيلية من خلال الفائدة على الأموال المحتفظ بها لدعم عملاتهم المعدنية الصادرة ، ولكن بيئة معدل فائدة (0٪) أو سلبية ستخلق بالتأكيد مشاكل لهذا النموذج”.

هنا ، يشير داونز إلى العملات المستقرة مثل Tether (USDT) ، وعملة USD (USDC) ، و TrueUSD (TUSD) ، و Paxos Standard Token (PAX). عادةً ما تجلب احتياطياتها من الدولار الأمريكي هؤلاء المصدرين المستقرين تدفقاً ثابتاً من الدخل ، ولكن الآن من المرجح أن ينضب مثل هذا الدخل.

ويضيف داونز: “هناك العديد من العوامل التي تؤثر على كيفية ظهور ذلك. أحدها هو مدى انخفاض أسعار الفائدة إلى (0٪) أو أقل ، والمدة الزمنية التي قد تبقى فيها هناك. والعامل الآخر هو مدى مصادر العائدات التي تحتفظ بها جهات إصدار العملة المستقرة ، والتي ستتأثر فقط بمجرد تشغيل عملة مستقرة تدعمها فيات في وقت سابق وبشكل أشد”.

يوافق غلين غودمان ، محلل أدوات الترقيم ومؤلف The Crypto Trader ، على أن بعض العملات المستقرة المدعومة بالرقمية يمكن أن تواجه “صعوبة في البقاء” في ظل الظروف الحالية.

يقول غودمان لـ Cryptonews.com: “لكن هناك طرق أخرى لازدهار مصدري العملات المستقرة. على سبيل المثال ، من خلال القيام بأنشطة صنع السوق وفرض رسوم على إصدار عملاتهم المعدنية واستردادها”.

العملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي ستنوع الإيرادات

يتفق المحللون الآخرون على أن مناخ (0٪) أو أسعار الفائدة السلبية سيثبت أنه صعب للغاية بالنسبة للعملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي. ومع ذلك ، يتوقع معظم مصدري هذه العملات تنويع مصادر الإيرادات.

يقول الدكتور أومري روس ، عالم تقنيات البلوك تشين في eToro: “النماذج التي قد نشير إليها على أنها (الجيل الأول) من العملات المستقرة تعتمد تقليديًا وحصريًا على التراجع في الإيرادات ، وهو أمر صعب ، في الغالب ، وضع صعب في بيئة أسعار فائدة سلبية طويلة الأمد .. قد نرى بعض مصدري العملات المستقرة يقدمون آليات حيث يتعين على حامليها دفع الرسوم ، على غرار المعدلات السلبية”.

يضيف روس أن العملات المستقرة ستثبت أنها أكثر مرونة مع أسعار الفائدة (0٪) إذا كانت تعمل كجزء من نظام بيئي أوسع ، مثل تبادل العملات الرقمية أو منصة التداول.

وتابع: “النماذج الحديثة مثل USDEX من eToro ، أو نموذج USDC أو نظام Dai الائتماني ، تنتج تدفقات إيرادات أكثر تنوعًا من خلال العمل كمكونات ضرورية في سياق مالي أكبر .. يشمل ذلك العمل كأداة تحوط ، وتسهيل إقراض التمويل اللامركزي (DeFi) والعمل كنظام ائتمان لأصول الضمان”.

بالطبع ، فإن بعض العملات المستقرة ومصدري العملات المستقرة سيكونون أقل اهتمامًا بمعدلات الفائدة (0٪) ، نظرًا لأنهم لا يعتمدون على عوائد الفائدة.

يوضح جريج ديبريسكو ، رئيس تطوير الأعمال في Maker Foundation: “بالنسبة للعملات المستقرة اللامركزية مثل Dai ، يكون التأثير أكثر تعقيدًا ، نظرًا لأن Dai هو دولار رقمي تم إنشاؤه على بلوك تشين ، يتم تحديد أسعار الفائدة من خلال Maker Governance وليس البنوك القديمة”.

يقر ديبريسكو بأن Dai ليست منيعة على بيئة المعدل الأوسع ، نظرًا لأن المعدلات المنخفضة في النظام المالي القديم يجب أن تتسبب عمومًا في انخفاض الأسعار عبر سلسلة. ومع ذلك ، من خلال إزالة الخطوة ، يمكن أن يساعد الحوكمة الصانعة الجيدة والتأمين الإضافي الذكي في الحفاظ على معدلات الفائدة إيجابية بينما يكون النظام القديم عند (0٪) أو سلبياً”.

أما بالنسبة للمصدرين “المركزيين” الآخرين الذين يعتمدون على الدولار الأمريكي المحتفظ به ، فإن ديبريسكو توقع أنها ستعمل بخسارة صغيرة وستواصل نمو حصتها في السوق.

ومع ذلك ، لا يزال ديبريسكو يؤكد على وجود “سبل جديدة لفتح المنافع لهؤلاء المصدرين ، مثل تضمين USDC في مجموعة Dai الإضافية – مما يسلط الضوء على الطرق الجديدة التي يمكن بها للعملات المستقرة المركزية واللامركزية التغلب على هذه الأوقات الصعبة معاً”.

الانهيار غير مُرجح

هل تنهار أي عملة مستقرة رئيسية خلال هذه الفترة من صفرية معدلات الفائدة أو المعدلات السلبية؟

تنبؤات برانت داونز أن “يتوقع المرء أن يتمكن معظم المصدرين من تحمل أسعار الفائدة على المدى القصير بنسبة (0٪). من المحتمل أن يكون انهيار العملات المستقرة الفردية مُستبعداً ، على الرغم من أنه يمكن تخيل العملات المستقرة التي تتحرك بعيدًا عن موقعها لفترات أقصر. ومع ذلك ، يمكن أن يتغير هذا التكهن إذا دخل الاقتصاد في ركود طويل الأمد وعميق”.

وأضاف برانت: “الفترات الممتدة من أسعار الفائدة السلبية ، والتي بصراحة ، نعتبرها على الأرجح غير مُرجحة بالنظر إلى الاستجابة الحكومية المُعلنة والمُرتقبة المُرتقبة للأحداث الحالية ، قد تشهد في نهاية المطاف بعض العملات المستقرة تغلق وتعيد الأصول ، ولكن من المحتمل أن يكون هذا غير مرجح”.

العالم غير المستقر

أخيراً ، ماذا تقول الأزمة الحالية حول فكرة “الاستقرار” ، خاصةً بالنظر إلى احتمالية تضخم الدولار والعملات المستقرة “للابتعاد عن ربط عملاتها لفترات أقصر”؟

يقول غلين غودمان: “بالمعنى المطلق ، لا يوجد أصل مالي (مستقر) ، لأنه يجب أن يُقاس دائماً بالبدائل .. حتى الدولار الأمريكي الهائل يجب أن يُقارن باليورو والين والجنيه الإسترليني من قبل المستثمرين”.

نعم ، في حين أن العديد من العملات المستقرة قد تفقد الإيرادات وربما ربط عملاتها ، فمن المحتمل أن يواجه الدولار الأمريكي تضخماً ، حيث يزيد الاحتياطي الفيدرالي من التسهيل الكمي “غير المحدود” المحتمل. لذا حتى “عملة الاحتياطي” في العالم ليست مُستقرة.

The post تقرير: العملات المستقرة وضرورة التكيف مع الركود الناجم عن فيروس “كورونا” appeared first on كريبتوليديان - اخر اخبار البيتكوين و العملات و المشاريع الرقمية.

source https://ar.cryptolydian.com/%d8%a7%d9%84%d8%b9%d9%85%d9%84%d8%a7%d8%aa-%d8%a7%d9%84%d9%85%d8%b3%d8%aa%d9%82%d8%b1%d8%a9-%d8%aa%d9%88%d8%a7%d8%ac%d9%87-%d8%aa%d8%ad%d8%af%d9%8a%d8%a7%d8%aa-%d8%ac%d8%af%d9%8a%d8%af%d8%a9/